Czynnik 3: Korelacja między stopami zwrotu aktywów

Trzecim czynnikiem wpływającym na wyniki portfela jest korelacja między stopami zwrotu aktywów. Mówiąc ogólnie, korelacja opisuje, w jakim stopniu stopy zwrotu dwóch aktywów poruszają się razem.

Korelacja aktywów ma istotne znaczenie dla ogólnych wyników portfela. Jest ważna, ponieważ może ograniczać zmienność dzięki dywersyfikacji – czyli redukcji ogólnej korelacji. Im niższa korelacja, tym większa szansa, że duże straty na jednym aktywie zostaną częściowo skompensowane niewielką stratą lub nawet zyskiem na innym aktywie.

W przypadku skrajnym, gdy dwa aktywa mają identyczne stopy zwrotu, korelacja wynosi 1 i nie ma żadnego potencjału dywersyfikacji. W przeciwnym skrajnym przypadku – gdy ponadprzeciętna stopa zwrotu jednego aktywa niemal zawsze towarzyszy poniżej przeciętnej stopie zwrotu drugiego – korelacja jest ujemna. Korelacja równa 0 oznacza, że stopy zwrotu aktywów są od siebie liniowo niezależne. Warto jednak pamiętać, że zależność nieliniowa może nadal istnieć, nawet gdy korelacja wynosi 0.

Jako ćwiczenie: przyjmijmy, że masz równoważony portfel dwóch aktywów, a ich korelacja wzrasta z 0 do 0,5. Co stanie się z wariancją?

Aby pomóc ci odpowiedzieć na to pytanie, przygotowaliśmy funkcję pf_var(x), która oblicza wariancję portfela równoważonego złożonego z akcji i obligacji przy założeniu, że ich korelacja wynosi x. Pobaw się różnymi wartościami korelacji i sprawdź, jak wariancja portfela zmienia się, gdy korelacja rośnie od 0 do 0,5.