Yếu tố thứ ba chi phối hiệu quả danh mục là mức tương quan giữa lợi nhuận các tài sản. Nói chung, tương quan cho biết hai chuỗi lợi nhuận có xu hướng biến động cùng nhau ra sao.

Tương quan giữa các tài sản có ảnh hưởng quan trọng đến hiệu quả tổng thể của danh mục. Tương quan này quan trọng vì nó có thể giúp giảm biến động thông qua đa dạng hóa, tức là giảm tương quan tổng thể. Thực tế, tương quan càng thấp, danh mục càng có xu hướng bù trừ tốt hơn: lỗ lớn ở một tài sản có thể chỉ đi kèm lỗ nhỏ, hoặc thậm chí lãi, ở tài sản khác.

Trong trường hợp cực đoan khi hai tài sản có lợi nhuận giống hệt nhau, tương quan sẽ bằng 1 và không còn tiềm năng đa dạng hóa. Ở thái cực kia, nếu khi lợi nhuận của một tài sản cao hơn mức trung bình thì tài sản còn lại gần như luôn thấp hơn trung bình, tương quan sẽ âm. Tương quan bằng 0 khi lợi nhuận các tài sản độc lập tuyến tính với nhau. Lưu ý rằng phụ thuộc phi tuyến vẫn có thể tồn tại ngay cả khi tương quan bằng 0.

Bài tập: giả sử bạn có danh mục gồm hai tài sản với tỷ trọng bằng nhau. Tương quan của chúng tăng từ 0 lên 0.5. Phương sai sẽ thay đổi như thế nào?

Để hỗ trợ bạn trả lời, chúng tôi đã tạo hàm pf_var(x) để tính phương sai danh mục cho danh mục cổ phiếu và trái phiếu với tỷ trọng bằng nhau, khi giả định tương quan của chúng bằng x. Hãy thử các giá trị tương quan và quan sát phương sai danh mục thay đổi thế nào khi tương quan tăng từ 0 lên 0.5.

Các yếu tố chi phối trong trường hợp hai tài sản

Create Your Free Account