驱动因素 3：资产收益之间的相关性

投资组合表现的第三个驱动因素是资产收益之间的相关性。一般来说，相关性描述两种资产的收益如何共同变动。

资产之间的相关性会对整体投资组合表现产生重要影响。相关性之所以重要，是因为通过分散化（也就是降低整体相关性）可以降低波动率。事实上，相关性越低，投资组合越有可能在一项资产出现较大亏损时，通过另一项资产仅小幅亏损，甚至获得收益，来实现部分对冲。

在两个资产收益完全相同的极端情况下，相关性为 1，此时没有分散化空间。另一个极端是，当一项资产的收益高于平均水平时，另一项资产几乎总是低于平均水平，此时相关性为负。当两项资产收益线性独立时，相关性为 0。请注意，即使相关性为 0，非线性层面的相互依赖仍可能存在。

作为练习，假设您持有由两项资产等权构成的投资组合。它们的相关性从 0 跃升至 0.5。方差会发生什么变化？

为帮助您回答这个问题，我们创建了函数 pf_var(x)，用于在假设股票与债券等权、且二者相关性为 x 时，计算投资组合的方差。请尝试不同的相关性取值，观察当相关性从 0 增加到 0.5 时，投资组合方差如何变化。