Sürücü 3: Varlık getirileri arasındaki korelasyon

Portföy performansının üçüncü belirleyicisi, varlık getirileri arasındaki korelasyondur. Genel olarak korelasyon, iki varlığın getirilerinin birlikte nasıl hareket etme eğiliminde olduğunu anlatır.

Varlıkların korelasyonu, portföyün genel performansı üzerinde önemli sonuçlar doğurur. Bu korelasyon önemlidir çünkü çeşitlendirme yoluyla volatiliteyi, yani toplam korelasyonu azaltabilir. Nitekim korelasyon ne kadar düşükse, portföy bir varlıktaki büyük kayıpları diğerinde daha küçük bir kayıp, hatta kazançla kısmen telafi etme konusunda o kadar başarılı olma eğilimindedir.

İki varlığın getirileri özdeş olduğunda, korelasyon 1 olur ve çeşitlendirme potansiyeli yoktur. Diğer uçta ise, bir varlığın getirisi ortalamanın üzerindeyken diğerinin getirisi neredeyse her zaman ortalamanın altındaysa korelasyon negatiftir. Varlık getirileri birbirinden doğrusal olarak bağımsız olduğunda korelasyon 0’dır. Korelasyon 0 olsa bile doğrusal olmayan düzeyde bağımlılık olabileceğini unutma.

Alıştırma olarak, iki varlıktan oluşan ve eşit ağırlıklı bir portföyün olduğunu varsay. Korelasyonları 0’dan 0.5’e sıçrıyor. Varyans ne olur?

Bu soruyu yanıtlamana yardımcı olmak için, hisse senedi ve tahvillerden oluşan eşit ağırlıklı portföyün varyansını, korelasyonlarının x’e eşit olduğu varsayımı altında hesaplayan pf_var(x) fonksiyonunu oluşturduk. Korelasyon değerleriyle oyna ve korelasyon 0’dan 0.5’e çıkarken portföy varyansının nasıl değiştiğini gözlemle.