Facteur 3 : la corrélation entre les rendements des actifs

Le troisième facteur de la performance d'un portefeuille est la corrélation entre les rendements des actifs. De façon générale, la corrélation indique dans quelle mesure deux rendements d'actifs ont tendance à évoluer ensemble.

La corrélation entre actifs a des conséquences importantes sur la performance globale du portefeuille. Elle peut réduire la volatilité grâce à la diversification, c'est‑à‑dire en diminuant la corrélation globale. En fait, plus la corrélation est faible, plus le portefeuille tend à bien réussir à compenser en partie de fortes pertes sur un actif par une perte mineure, voire un gain, sur un autre actif.

Dans le cas extrême de deux rendements d'actifs identiques, la corrélation est de 1 et il n'y a aucun potentiel de diversification. À l'autre extrême, si le rendement d'un actif est au‑dessus de la moyenne alors que l'autre est presque toujours en dessous de la moyenne, la corrélation est négative. La corrélation est de 0 lorsque les rendements des actifs sont linéairement indépendants l'un de l'autre. Notez qu'une interdépendance peut quand même exister sur un plan non linéaire même lorsque la corrélation est de 0.

À titre d'exercice, supposez que vous avez un portefeuille également pondéré de deux actifs. Leur corrélation passe de 0 à 0,5. Que se passe‑t‑il avec la variance?

Pour vous aider à répondre à cette question, nous avons créé une fonction pf_var(x) qui calcule la variance du portefeuille pour un portefeuille également pondéré d'actions et d'obligations, lorsque leur corrélation est supposée égale à x. Essayez différentes valeurs de corrélation et observez comment la variance du portefeuille change lorsque la corrélation augmente de 0 à 0,5.