Drivkraft 3: Korrelationen mellan tillgångarnas avkastningar

Den tredje drivkraften bakom portföljens resultat är korrelationen mellan tillgångarnas avkastningar. Enkelt uttryckt beskriver korrelationen hur två tillgångars avkastningar tenderar att röra sig tillsammans.

Korrelationen mellan tillgångar har stor betydelse för portföljens totala resultat. Den är viktig eftersom den kan minska volatiliteten genom diversifiering – det vill säga genom att sänka den samlade korrelationen. Ju lägre korrelation, desto bättre förutsättningar har portföljen att delvis väga upp stora förluster i en tillgång med en liten förlust, eller till och med en vinst, i en annan tillgång.

I det extrema fallet där två tillgångar har identisk avkastning blir korrelationen 1, och det finns ingen diversifieringspotential. I det motsatta extremfallet – där en tillgångs avkastning är över genomsnittet och den andras nästan alltid är under – är korrelationen negativ. Korrelationen är 0 när tillgångarnas avkastningar är linjärt oberoende av varandra. Observera att ett icke-linjärt beroende ändå kan föreligga även när korrelationen är 0.

Som övning: anta att du har en likaviktad portfölj med två tillgångar. Deras korrelation hoppar från 0 till 0,5. Vad händer med variansen?

För att hjälpa dig besvara frågan har vi skapat en funktion pf_var(x) som beräknar portföljvariansen för den likaviktade portföljen av aktier och obligationer, när deras korrelation antas vara lika med x. Experimentera med olika korrelationsvärden och se hur portföljvariansen förändras när korrelationen ökar från 0 till 0,5.