Standardavvikelsen väger positiva och negativa avkastningar lika när variabiliteten beräknas. När avkastningsfördelningen är asymmetrisk (skev) använder investerare kompletterande riskmått som fokuserar på potentiella förluster. Ett sådant mått på nedsiderisk är semideviation. Semideviationen mäter variabiliteten hos avkastningar som understiger medelvärdet.

Ett annat och mer populärt mått är det så kallade Value-at-Risk (eller VaR). Enkelt uttryckt motsvarar VaR 5 %-kvantilen i avkastningsfördelningen, vilket innebär att en ännu lägre avkastning bara kan inträffa med 5 % sannolikhet. Du kan till exempel fråga dig: "Vilken är den största förlusten jag riskerar under nästa kvartal, givet att sannolikheten för en ännu större förlust är högst 5 %?"

Expected shortfall är ett annat riskmått som fokuserar på den genomsnittliga förlusten under 5 %-kvantilen för VaR.

I den här övningen undersöker du den potentiella risken i de månatliga avkastningarna för S&P 500. Du använder funktionerna SemiDeviation(), VaR() och ES(). Alla dessa funktioner kräver argumentet R, vilket är ett xts-, vektor-, matris-, data.frame-, timeSeries- eller zoo-objekt med tillgångsavkastningar. Däremot kräver VaR() och ES() även argumentet p, det vill säga sannolikhetsnivån för förlust – exempelvis p = 0.05 för 5 %-VaR och ES.

Avkastningsfördelningens icke-normalitet

Create Your Free Account