驅動因子 3：資產報酬之間的相關性

影響投資組合績效的第三個驅動因子是資產報酬之間的相關性。一般來說，相關性告訴你兩個資產的報酬傾向於如何一同變動。

資產的相關性會對整體投資組合表現產生重要影響。這個相關性之所以重要，是因為透過分散投資（也就是降低整體相關性）可以降低波動度。事實上，相關性越低，投資組合就越有機會在一個資產出現大幅虧損時，由另一個資產只有小幅虧損，甚至獲利，來部分抵銷。

在極端情況下，若兩個資產的報酬完全相同，相關性為 1，完全沒有分散化的空間。另一個極端是，當其中一個資產報酬高於平均時，另一個幾乎總是低於平均，則相關性為負。當資產報酬彼此線性獨立時，相關性為 0。請注意，即使相關性為 0，兩者在非線性層面仍可能存在相依性。

作為練習，假設你有一個由兩種資產等權重組成的投資組合。它們的相關性從 0 跳到 0.5。變異數會發生什麼變化？

為了協助你回答這個問題，我們建立了一個函式 pf_var(x)，用來計算股票與債券等權重投資組合的變異數，並假設它們的相關性等於 x。嘗試不同的相關性數值，看看當相關性從 0 提高到 0.5 時，投資組合的變異數如何改變。