無リスク金利と株式リスクプレミアム

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この演習はコースの一部です

Rで学ぶ株式評価

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多くの個人や機関が株式に投資しています。効果的に投資するには、株式の価値が株価とどう比べられるかをしっかり理解しておく必要があります。本コースでは、株式評価の基礎概念に焦点を当てます。まず貨幣の時間価値を確認し、その後、2つの割引キャッシュフロー法のうち最初の手法であるフリー・キャッシュ・フロー・トゥ・エクイティ（FCFE）による評価モデルに進みます。

Exercise 1: コースの導入とバリュエーションの基礎 Exercise 2: お金の時間価値 Exercise 3: 企業キャッシュフローと株主キャッシュフローの評価の違い Exercise 4: フリー・キャッシュフロー・トゥ・エクイティ（FCFE）モデル Exercise 5: 営業利益を計算する Exercise 6: フリー・キャッシュフロー（株主帰属）を計算する Exercise 7: ターミナルバリューの計算 Exercise 8: 株主価値の計算 Exercise 9: フリーキャッシュフロー（株主資本）の現在価値を計算する Exercise 10: 終価の現在価値を計算する Exercise 11: 株主価値を計算する

フリー・キャッシュ・フロー・トゥ・エクイティの評価で重要な要素の1つは、信頼できる予測を用いることです。本章の前半では、適切な問いを立てるために、予測をどのように分析するかを説明します。後半では、2つ目の割引キャッシュフローモデルである配当割引モデルを扱います。このアプローチでは、フリーキャッシュフローではなく、期待配当を割り引きます。

Exercise 1: 予測値を分析する Exercise 2: 売上動向を分析する - 棒グラフ Exercise 3: 売上トレンドの分析 - 回帰 Exercise 4: 永久成長率 Exercise 5: 留保比率を計算する Exercise 6: 永続成長率の計算 Exercise 7: 配当割引モデル Exercise 8: 優先株の評価 Exercise 9: 最初の数年間は無配を前提とした評価 Exercise 10: 2段階配当を仮定した評価

キャッシュフローを割り引くには、割引率が必要です。フリー・キャッシュ・フロー・トゥ・エクイティと配当割引モデルでは、株主資本コストが適切な割引率となります。本章では、株主資本コストの各構成要素をどのように算出するかを解説します。

Exercise 1: 割引率とは何ですか？Exercise 2: リスクとリターン Exercise 3: リターンの計算 Exercise 4: ベータの推定 Exercise 5: アンレバード・ベータの算出 Exercise 6: Hamada と Fernandez の式 Exercise 7: βのアンレバリング演習 Exercise 8: ベータのリレバレッジ演習 Exercise 9: 無リスク金利と株式リスクプレミアム

現在の演習

Exercise 10: 無リスク金利データの取得 Exercise 11: 過去データからの株式リスクプレミアムの計算 Exercise 12: 株主資本コストを計算する

相対評価では、類似企業の評価を用いて対象企業の価値を推定します。本章では、類似企業の特定方法とバリュエーション・マルチプルの計算方法について説明します。あわせて、マルチプルを決定づける要因の分析方法も示します。

Exercise 1: 相対的評価 Exercise 2: 類似企業の特定 Exercise 3: バリュエーション・マルチプル Exercise 4: バリュエーション・マルチプルの計算 Exercise 5: 適切なマルチプルを計算する Exercise 6: インプライド・プライス Exercise 7: バリュエーション倍率の決定要因を分析する Exercise 8: ROE と P/B を計算する Exercise 9: P/B と ROE をプロットする Exercise 10: 関係の強さ Exercise 11: 回帰を使った示唆株価の計算 Exercise 12: 推計価値の差

本章では、第1章から第4章までの学習内容を一連の演習で総合します。データを確認し、割引キャッシュフロー法と相対評価法を用いて企業価値を算定していただきます。最後に、結果をサマリーテーブルにまとめます。

Exercise 1: ファンダメンタル評価：予測の分析 Exercise 2: データを目で確認する Exercise 3: 回帰分析で将来予測を検証する Exercise 4: ファンダメンタル評価：実装 Exercise 5: 株主資本コスト Exercise 6: 予測期間中の価値を計算する Exercise 7: ターミナルバリューを計算する Exercise 8: FCFEモデルによる株主価値（Equity Value）Exercise 9: 配当割引モデルによる株主資本価値 Exercise 10: 相対評価 Exercise 11: P/E マルチプルによる株式価値（1株当たり）Exercise 12: 評価結果をサマリーテーブルにまとめる Exercise 13: おめでとうございます！