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演習

βのアンレバリング演習

負債が多い（すなわちレバレッジが高い）企業は、負債が少ない企業よりもリスクが高いと見なされます。そのため、自己資本に対する負債の水準は、その企業のβに影響を与えると考えられます。その他の条件が同じであれば、レバレッジが高いほど企業のβは高くなります。 事業全体（つまり企業の資産）のリスクを比較するには、各社のβからレバレッジの影響を取り除く必要があります。このプロセスは「βのアンレバリング」と呼ばれ、βからレバレッジ要因を取り除くことを意味します。

動画で紹介したFernandezの式を用いて、先に計算したMylanのβ（myl_beta）1.11をアンレバリングしてください。計算では、Mylanの負債自己資本比率（myl_debt_eq）が1.68、関連する負債のβ（debt_beta）が0.08、税率が40%であると仮定します。

注: Fernandezの式によるアンレバードβは次のとおりです:

\( (\beta_{MYL} + \beta_D (1 - 0.4) * D/E_{MYL}) / (1 + (1 - 0.4) D/E_{MYL}) \)

ここで0.40は仮定した40%の税率を表します。

指示

100 XP
  • Mylanのアンレバードβを計算します。
  • 税率は40%とします。