因子模型中的經濟直覺

金融的核心在於風險與報酬。較高的風險，長期往往對應較高的報酬；風險較低的投資組合，長期往往得到較低的報酬。

在 Fama-French 因子模型中：

• HML 因子是用成長股（高評價的股票）的報酬，與價值股的報酬相比所建構而成。
• SMB 因子是用小型股（市值較小的股票）的報酬，與大型股的報酬相比所建構而成。

對於「規模因子」的歷史表現，你會有什麼期待？