1. Uczyć się
    2. /
  2. Courses
    3. /
  3. Wycena akcji w R
Connected

Exercise

Wycena przy założeniu 2 etapów dywidend

Model zdyskontowanych dywidend można stosować również wtedy, gdy dywidendy spółki nie są jednakowe w każdym roku. Na przykład spółka może wypłacać wyższe dywidendy w początkowym okresie wzrostu (etap 1), a gdy dojrzeje, obniżyć ich poziom (etap 2). Aby wycenić tego rodzaju aktywa, należy rozplanować przepływy pieniężne na poszczególne lata i zdyskontować je do wartości bieżącej. Po rozpisaniu przepływów pieniężnych można jednak zauważyć, że część obliczeń da się uprościć za pomocą gotowych wzorów. W szczególności w etapie 2, gdzie niższa dywidenda jest wypłacana w nieskończoność, możesz użyć poznanego wcześniej wzoru na rentę wieczystą ze wzrostem.

W etapie 1 wyższe płatności dywidendowe występują przez ograniczony czas. Możemy rozpisać przepływy pieniężne na pierwsze lata i zdyskontować każdy z nich do wartości bieżącej. W etapie 2 używamy wzoru na rentę wieczystą ze wzrostem, aby wycenić niższe dywidendy wypłacane bezterminowo.

W tym ćwiczeniu przyjmij, że akcja uprzywilejowana wypłaca wyższą stopę dywidendy wynoszącą 10% od Roku 1 do 5, czyli 2,50 USD rocznie (high_div). Właściwa stopa dyskontowa (kp) dla lat 1–5 wynosi 10%. Wartość bieżąca dywidend od Roku 6 wzwyż, obliczona w poprzednim ćwiczeniu, jest zapisana w pamięci jako pref_value_low. Jaka jest wartość tej akcji uprzywilejowanej?

Uwaga: ponieważ dodajemy wartość dodatkowych pięciu lat przepływów pieniężnych, wartość akcji uprzywilejowanej w tym przykładzie będzie wyższa niż 7,76 USD obliczone w poprzednim ćwiczeniu.

Instrukcje

100 XP
  • Oblicz dywidendę uprzywilejowaną w etapie 1.
  • Dodaj zmienną określającą liczbę okresów dyskontowania.
  • Oblicz czynniki dyskontowe.
  • Oblicz wartość bieżącą dywidend dla lat 1–5.
  • Oblicz wartość bieżącą wszystkich przepływów pieniężnych z etapu 1.
  • Dodaj wartość z etapu 1 do wartości z etapu 2 (okresu niskich dywidend).