1. Learn
    2. /
  2. Courses
    3. /
  3. Wycena akcji w R
Connected

Exercise

Ćwiczenie: odlewarowanie współczynnika beta

Firma posiadająca większy dług (czyli wyższy poziom dźwigni finansowej) jest postrzegana jako bardziej ryzykowna niż firma z niższym zadłużeniem. Oznacza to, że stosunek długu do kapitału własnego powinien mieć wpływ na współczynnik beta danej firmy. Przy pozostałych czynnikach bez zmian – im wyższa dźwignia, tym wyższy współczynnik beta.

Aby porównać ryzyko związane z całym przedsiębiorstwem (czyli z jego aktywami), należy wyeliminować wpływ dźwigni finansowej na współczynnik beta każdej firmy. Proces ten nazywany jest „odlewarowaniem bety" (ang. unlevering betas), ponieważ usuwa efekt dźwigni ze współczynnika beta.

Korzystając ze wzoru Fernandeza omówionego w filmie, oblicz odlewarowaną betę spółki Mylan (myl_beta) wynoszącą 1,11 (wartość wyznaczona we wcześniejszych ćwiczeniach). W obliczeniach przyjmij, że wskaźnik dług/kapitał własny Mylana (myl_debt_eq) wynosi 1,68, odpowiednia beta długu (debt_beta) to 0,08, a stopa podatkowa wynosi 40%.

Uwaga: Odlewarowana beta według wzoru Fernandeza wyraża się następująco:

\( (\beta_{MYL} + \beta_D (1 - 0.4) * D/E_{MYL}) / (1 + (1 - 0.4) D/E_{MYL}) \)

gdzie 0,40 to przyjęta stawka podatku w wysokości 40%.

Instructions

100 XP
  • Oblicz odlewarowaną betę spółki Mylan.
  • Przyjmij stopę podatkową na poziomie 40%.