固定收益市場規模龐大且充滿複雜工具。本課程著重於標準型（plain vanilla）債券，協助你打好基礎，進而處理更複雜的固定收益工具。本章將以每年付息、固定利率、固定到期、且無選擇權的債券為例，示範債券評價的基本原理與步驟。

導論

價格 vs. 價值

貨幣的時間價值

計算債券的未來價值

計算債券的現值

債券評價

列出債券的現金流

以已知殖利率貼現債券現金流

把你的程式碼改寫成函式

把你的程式碼轉成債券定價函式

導論與標準型債券評價

估計到期殖利率（YTM）— YTM 衡量的是投資人持有債券至到期時的預期報酬。這個數值總結了投資人為承擔特定債券風險而要求的補償。我們將說明如何估計一檔債券的 YTM。

價格－殖利率關係

信用評等

Moody's Baa 指數的殖利率

用你找到的 Baa 殖利率來估值這檔 5% 債券

繪製價格／殖利率關係圖

殖利率的組成

無風險殖利率

繪製美國公債殖利率

繪製投資等級利差

估計債券的殖利率

找出債券的殖利率

使用 uniroot 函式尋找 YTM

到期殖利率

利率風險是債券投資人面臨的最大風險。當利率上升，債券價格會下跌。因此，人們特別關注某檔債券價格對利率變動的敏感度。本章將先介紹衡量債券價格波動性的簡單指標——每個基點的價格變化（PVBP）。接著，我們會討論存續期間與凸性，這兩個是管理利率風險時最常用的指標。

債券價格波動與基點價格值（PVBP）

基點的價格價值

計算 10% 債券的 PV01

存續期間（Duration）

零息債的存續期間

計算債券的近似存續期間

用存續期間估計債券價格的影響

凸性（Convexity）

計算債券的近似凸性

估計凸性對債券價格的影響

使用 duration 與 convexity 估計債券價格

存續期間與凸性

我們會把第 1 到第 3 章學到的技巧整合到一個完整範例中。你將被要求利用可比債券的殖利率來評價一檔債券，並估計該債券的存續期間與凸性。

重點回顧與總結

查找 2016 年 9 月 30 日的 AAA 債券殖利率

替代的現金流向量程式碼

存續期間與曲度

價格變動方向

計算存續期間

計算曲度（convexity）指標

使用存續期間與凸性估算的價格變動

恭喜你！

綜合範例

完成這門以 R 進行量化財務的課程後，你將能使用 R 建立模型來評價固定利率債券，估計並分析債券的殖利率（也就是債券投資人所要求的機會成本衡量），以及建構用來因應利率變動、保護債券投資組合的技巧。為什麼要評價債券？債券是由政府或企業發行、按固定時程支付利息的有價證券，是最知名的一種固定收益工具。美國固定收益市場的規模是美國股票市場的 1.5 倍，但與股票不同的是，多數固定收益工具（包含債券）交易頻率很低。因此，債券價格未必能可靠反映其價值，分析債券時需要運用專業的評價方法。

Importing and Managing Financial Data in R

學習使用R開發模型來評估和分析債券，並保護其免受利率變動影響。

在 R 中進行債券評價與分析

學習使用 R 建立模型，評估與分析債券，並防範利率變動風險。

債券價格波動與基點價格值（PVBP）

Create Your Free Account