計算保留比率
一家公司的價值有很大一部分常來自終值（terminal value）。而終值又會受到你假設的永久成長率（perpetuity growth rate，PGR）影響。因此，PGR 應該拿來與經濟現實比對檢驗。做法之一是使用經驗法則，例如 PGR 不得高於整體經濟的長期預測成長率。理由是，若 PGR 長期高於經濟成長率，就代表公司最終會變成「整個經濟體」，這並不合理。
另外，你也可以做一致性檢查。特別是要確認所用的 PGR，與終期的再投資率與股東權益報酬率（ROE）預測相互一致。PGR 應該能在非常長期內維持，因此可把它視為公司單靠正常營運即可永續的成長率（也就是說，不會提供外部融資）。這表示成長取決於公司盈餘中再投入的比例，以及這些新投資的預期報酬。
此計算的第一個組成部分是「保留比率」，也就是再投資金額除以稅後淨利。2017 至 2021 年的預測物件 after_tax_income、depn_amort、incr_wc 與 capex 已載入記憶體。本分析中，請假設保留比率以最後一年的預測計算（也就是向量的第 5 個元素）。
本練習屬於課程
在 R 進行股權估值
練習說明
- 計算再投資金額。
- 計算保留比率。
注意：使用最後一年的預測（向量的第 5 個元素）。
動手互動練習
試著完成這個範例程式碼，體驗一下這個練習。
# Calculate reinvestment amount
reinvestment <- ___
reinvestment
# Calculate retention ratio
retention_ratio <- ___
retention_ratio