เริ่มต้นใช้งานเริ่มต้นใช้งานได้ฟรี

การประเมินมูลค่าโดยสมมติเงินปันผล 2 ช่วง

เราสามารถใช้โมเดล Dividend Discount ได้แม้ว่าเงินปันผลของบริษัทจะไม่เท่ากันทุกปี ตัวอย่างเช่น บริษัทอาจมีช่วงแรกที่จ่ายเงินปันผลสูงขณะที่กำลังเติบโต (ช่วงที่ 1) แต่เมื่อบริษัทเติบโตเต็มที่แล้วก็จะลดเงินปันผลลง (ช่วงที่ 2) ในการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ประเภทนี้ ให้พิจารณากระแสเงินสดในแต่ละปีแล้วคิดลดกลับมาสู่มูลค่าปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม หลังจากจัดวางกระแสเงินสดแล้ว อาจพบว่าสามารถใช้สูตรลัดสำหรับบางส่วนของการคำนวณได้ โดยเฉพาะในช่วงที่ 2 ซึ่งมีการจ่ายเงินปันผลในอัตราต่ำกว่าตลอดไป สามารถใช้สูตร Perpetuity with Growth ที่เรียนไปก่อนหน้านี้ได้

ในช่วงที่ 1 การจ่ายเงินปันผลสูงจะเกิดขึ้นในช่วงเวลาจำกัด เราสามารถจัดวางกระแสเงินสดสำหรับช่วงปีแรก จากนั้นคิดลดกระแสเงินสดรายปีแต่ละรายการกลับสู่มูลค่าปัจจุบัน ในช่วงที่ 2 เราใช้สูตร Perpetuity with Growth เพื่อประเมินมูลค่าการจ่ายเงินปันผลต่ำในระยะยาว

ในแบบฝึกหัดนี้ สมมติว่าหุ้นบุริมสิทธิ์จ่ายอัตราเงินปันผลสูง 10% ตั้งแต่ปีที่ 1 ถึงปีที่ 5 หรือปีละ $2.50 (high_div) อัตราคิดลด (kp) สำหรับปีที่ 1 ถึง 5 คือ 10% มูลค่าปัจจุบันของเงินปันผลตั้งแต่ปีที่ 6 เป็นต้นไป ซึ่งคำนวณไว้ในแบบฝึกหัดก่อนหน้า ถูกเก็บไว้ในหน่วยความจำในชื่อ pref_value_low แล้วหุ้นบุริมสิทธิ์นี้มีมูลค่าเท่าใด?

หมายเหตุ: เนื่องจากเราเพิ่มมูลค่ากระแสเงินสดจากอีก 5 ปี มูลค่าหุ้นบุริมสิทธิ์ในตัวอย่างนี้จึงสูงกว่ามูลค่า $7.76 ในแบบฝึกหัดก่อนหน้า

แบบฝึกหัดนี้เป็นส่วนหนึ่งของหลักสูตร

การประเมินมูลค่าหุ้นด้วย R

ดูคอร์ส

คำแนะนำการฝึกหัด

  • คำนวณเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์ในช่วงที่ 1
  • เพิ่มตัวแปรสำหรับจำนวนช่วงเวลาคิดลด
  • คำนวณตัวคูณลด
  • คำนวณมูลค่าปัจจุบันของเงินปันผลสำหรับปีที่ 1 ถึง 5
  • คำนวณมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดทั้งหมดในช่วงที่ 1
  • บวกมูลค่าในช่วงที่ 1 เข้ากับมูลค่าของช่วงที่ 2 (ช่วงเงินปันผลต่ำ)

แบบฝึกหัดเชิงโต้ตอบแบบลงมือทำ

ลองทำแบบฝึกหัดนี้โดยเติมโค้ดตัวอย่างนี้ให้สมบูรณ์

# Preferred dividend in Years 1 to 5
high_div <- ___

# Create vector of Year 1-5 dividends
pref_cf <- rep(high_div, 5)

# Convert to data frame
pref_df <- data.frame(pref_cf)

# Add discount periods
pref_df$periods <- ___

# Calculate discount factors
pref_df$pv_factor <- ___

# Calculate PV of dividends
pref_df$pv_cf <- ___

# Calculate value during high stage
pref_value_high <- ___

# Calculate value of the preferred stock
___
แก้ไขและรันโค้ด