Évaluation en supposant aucun dividende pendant les premières années
Même si une entreprise ne verse pas de dividendes aujourd'hui, on peut s'attendre à ce qu'elle en verse plus tard à mesure qu'elle arrive à maturité. Pour cette raison, nous pouvons tout de même utiliser le modèle d'actualisation des dividendes. L'idée, c'est d'actualiser les flux de trésorerie disponibles pour l'actionnaire au moment où ils le deviennent. Supposons que la même entreprise ne verse aucun dividende jusqu'à l'An 5 (cinq années sans flux de trésorerie attendus), mais qu'à partir de l'An 6 elle commence à verser des dividendes (c.-à-d. vous recevez des flux de trésorerie à partir de l'An 6).
Pour évaluer l'entreprise, nous utiliserions une procédure en deux étapes. D'abord, utilisez la même formule que dans l'exercice précédent pour évaluer l'action privilégiée au moment où elle commence à verser des dividendes dans le futur. Notez qu'en utilisant la formule de l'exercice précédent, lorsque le flux de trésorerie débute à l'An 6, vous calculez une valeur actuelle à l'An 5. Ensuite, à partir de cette date future (An 5), on actualise la valeur de l'action privilégiée jusqu'à aujourd'hui.
En supposant que vous détenez une action privilégiée ayant une valeur nominale (stated_value) de 25 $, un taux de dividende (div_rate) de 5 % commençant à l'An 6, et un coût des actions privilégiées (kp) de 10 %, quelle est la valeur de l'action privilégiée aujourd'hui ?
Cette activité fait partie du cours
Évaluation des actions dans R
Instructions de l’exercice
- Calculez la valeur de l'action à l'An 5.
- Actualisez la valeur de l'An 5 à aujourd'hui.
Exercice interactif pratique
Essayez cet exercice en complétant ce code d’exemple.
# Value of Preferred if dividends start five years from now
pref_value_yr5 <- (___) / ___
pref_value_yr5
# Value discounted to present
pref_value <- ___ / ___
pref_value