Exercice sur le bêta désendetté

Une entreprise qui a plus de dette (c.-à-d. un effet de levier plus élevé) est considérée comme plus risquée qu'une entreprise moins endettée. Ainsi, la quantité de dette par rapport au niveau de capitaux propres devrait avoir une incidence sur le bêta de l'entreprise. Toutes choses étant égales par ailleurs, plus l'effet de levier est élevé, plus le bêta de l'entreprise est élevé. Pour comparer le risque de l'entreprise dans son ensemble (c.-à-d. les actifs de la société), nous devons retirer l'effet de l'endettement sur le bêta de chaque entreprise. Ce processus est appelé « désendettement du bêta » (unlevering betas), puisqu'on enlève l'effet de levier du bêta.

En utilisant la formule de Fernandez présentée dans la vidéo, désendettez le bêta de Mylan (myl_beta) de 1,11 que nous avons calculé précédemment. Dans vos calculs, supposez que le ratio dette/capitaux propres de Mylan (myl_debt_eq) est de 1,68, que le bêta de la dette pertinent (debt_beta) est 0,08 et que le taux d'imposition est de 40 %.

Remarque : Le bêta désendetté selon la formule de Fernandez est le suivant :

\( (\beta_{MYL} + \beta_D (1 - 0.4) * D/E_{MYL}) / (1 + (1 - 0.4) D/E_{MYL}) \)

où 0,40 est le taux d'imposition présumé de 40 %