前几年不分红情况下的估值
即使一家公司目前不派发股利，随着公司成熟，我们仍可预期其未来会分红。因此，我们依然可以使用股利折现模型。核心思路是：在股东能够收到现金流的年份，对这些现金流进行贴现。假设同一家公司在第 5 年之前不支付任何股利（也就是前 5 年没有预期现金流），但您预计从第 6 年开始公司将开始支付股利（即从第 6 年起您会收到现金流）。
为对公司估值，我们采用两步法。首先，使用上一个练习中的同一公式，对从未来开始支付股利的优先股进行估值。请注意，依据前一练习的公式，当现金流在第 6 年开始时，您计算得到的是截至第 5 年时点的现值。其次，从该未来时点（第 5 年）将优先股价值贴现回今天。
假设您持有一只优先股，其票面价值（stated_value）为 $25，第 6 年开始的股利率（div_rate）为 5%，优先股权益成本（kp）为 10%，那么这只优先股今天的价值是多少？
本练习是课程的一部分
用 R 进行股权估值
练习说明
- 计算该股票在第 5 年的价值。
- 将第 5 年的价值贴现至今天。
交互式实操练习
通过完成这段示例代码来试试这个练习。
# Value of Preferred if dividends start five years from now
pref_value_yr5 <- (___) / ___
pref_value_yr5
# Value discounted to present
pref_value <- ___ / ___
pref_value