Beräkna kvarhållandekvoten
En stor del av ett företags värde återfinns ofta i terminalvärdet. Terminalvärdet påverkas i sin tur av den antagna perpetuitetstillväxttakten (PGR). Därför bör PGR prövas mot ekonomisk verklighet. Ett sätt att göra det är att använda tumregler – till exempel att PGR inte kan vara högre än den förväntade långsiktiga tillväxttakten för ekonomin som helhet. Anledningen är att en PGR som överstiger ekonomins tillväxttakt i all framtid innebär att företaget till slut skulle utgöra hela ekonomin, vilket inte är ett rimligt antagande.
Ett alternativ är att använda konsistensprövningar. Framför allt vill vi säkerställa att den PGR vi använder är förenlig med återinvesteringstakten och avkastningen på eget kapital under terminalperioden. PGR bör vara hållbar på mycket lång sikt – man kan alltså se den som en tillväxttakt som kan upprätthållas av företagets normala verksamhet i all framtid, utan extern finansiering. Det innebär att tillväxten är en funktion av hur stor andel av vinsten som återinvesteras i företaget och vilken avkastning dessa nya investeringar förväntas ge.
Den första komponenten i denna beräkning är kvarhållandekvoten, som är återinvesteringsbeloppet dividerat med inkomsten efter skatt. Objekten after_tax_income, depn_amort, incr_wc och capex för projektionerna 2017–2021 finns lagrade i minnet. Anta för denna analys att kvarhållandekvoten beräknas med det sista årets projektioner (dvs. använd det femte elementet i vektorn).
Den här övningen är en del av kursen
Aktievärdering i R
Övningsinstruktioner
- Beräkna återinvesteringsbeloppet.
- Beräkna kvarhållandekvoten.
Obs: Använd det sista årets projektioner (det femte elementet i vektorn).
Interaktiv övning med praktiskt arbete
Testa den här övningen genom att slutföra den här exempelkoden.
# Calculate reinvestment amount
reinvestment <- ___
reinvestment
# Calculate retention ratio
retention_ratio <- ___
retention_ratio