Verschil tussen de waardering van enterprise- en equity-kasstromen

Als je de activa van het bedrijf waardeert met kasstromen die aan het hele bedrijf toerekenbaar zijn, welk van de volgende discontopercentages is dan geschikt om te gebruiken?

Deze oefening maakt deel uit van de cursus

Aandelenwaardering in R

Interactieve oefening met praktijkervaring

Zet theorie om in actie met een van onze interactieve oefeningen

Deze oefening maakt deel uit van de cursus

Aandelenwaardering in R

SkillTag.level.intermediateSkillTag.label

4.9+

Begin gratis met de cursus

Veel particulieren en instellingen beleggen in aandelen. Om dat effectief te doen, moet je goed begrijpen hoe de waarde van het aandeel zich verhoudt tot de koers. In deze cursus focussen we op de fundamentele concepten van aandelenwaardering. We beginnen met de tijdswaarde van geld en gaan daarna door naar de eerste van twee discounted cashflow-methoden die we behandelen: het waarderingsmodel op basis van vrije kasstroom naar eigen vermogen.

Exercise 1: Cursusintro en fundamentele waardering Exercise 2: Tijdwaarde van geld Exercise 3: Verschil tussen de waardering van enterprise- en equity-kasstromen

Huidige oefening

Exercise 4: Het Free Cash Flow to Equity-model Exercise 5: Operationele winst berekenen Exercise 6: Bereken Free Cash Flow to Equity Exercise 7: Terminale waarde berekenen Exercise 8: De waarde van eigen vermogen berekenen Exercise 9: Contante waarde van Free Cash Flow to Equity berekenen Exercise 10: Contante waarde van de terminal value berekenen Exercise 11: Aandelenwaarde berekenen

Een van de cruciale onderdelen van waardering met vrije kasstroom naar eigen vermogen is het gebruik van betrouwbare projecties. In het eerste deel van dit hoofdstuk bespreken we manieren om de projecties te analyseren, zodat je de juiste vragen kunt stellen. In het tweede deel behandelen we het tweede discounted cashflow-model: het dividend discount-model. In deze aanpak contant maken we verwachte dividenden in plaats van vrije kasstromen.

Exercise 1: De prognoses analyseren Exercise 2: Analyseer omzettrends - staafdiagram Exercise 3: Analyseer omzettrends - Regressie Exercise 4: Groeipercentage in perpetuïteit Exercise 5: Retentieratio berekenen Exercise 6: Berekening van de perpetuele groeivoet Exercise 7: Dividendendiscontomodel Exercise 8: Preferente aandelen waarderen Exercise 9: Waardering met aanname: geen dividenden in de eerste jaren Exercise 10: Waardering met 2-fasen-dividenden

Om kasstromen te kunnen contant maken, hebben we een disconteringsvoet nodig. Voor het vrije kasstroom-naar-eigen-vermogensmodel en het dividend discount-model is de kostenvoet van eigen vermogen de juiste disconteringsvoet. In dit hoofdstuk bespreken we hoe elk van de componenten van de kosten van eigen vermogen wordt berekend.

Exercise 1: Wat is een discontovoet?Exercise 2: Risico en rendement Exercise 3: Rendementen berekenen Exercise 4: Beta schatten Exercise 5: Betas ont-hefbomen Exercise 6: Hamada- vs. Fernandez-formule Exercise 7: Oefening: Beta ont-leveren Exercise 8: Oefening: beta herleverageen Exercise 9: Risicovrije rente en aandelenrisicopremie Exercise 10: Risicovrije rente ophalen Exercise 11: Historische Equity Risk Premium berekenen Exercise 12: Bereken de kosten van eigen vermogen

Met relatieve waardering kunnen we de waardering van vergelijkbare bedrijven gebruiken om de waarde van ons doelbedrijf af te leiden. In dit hoofdstuk bespreken we hoe je vergelijkbare bedrijven identificeert en hoe je waarderingsmultiples berekent. We laten ook zien hoe je de determinanten van multiples analyseert.

Exercise 1: Relatieve waardering Exercise 2: Vergelijkbare bedrijven identificeren Exercise 3: Waarderingsmultiples Exercise 4: Waarderingsmultiples berekenen Exercise 5: Het relevante multiple berekenen Exercise 6: Implied Price Exercise 7: Determinanten van multiples analyseren Exercise 8: Bereken ROE en P/B Exercise 9: P/B plotten vs. ROE Exercise 10: Sterkte van de relatie Exercise 11: Impliciete prijs met regressie Exercise 12: Verschil in impliciete waarden

Dit hoofdstuk combineert de lessen uit Hoofdstukken 1 tot en met 4 in een reeks oefeningen. Je gaat de gegevens verkennen en het bedrijf waarderen met discounted cashflow- en relatieve waarderingsbenaderingen. Aan het einde combineer je de resultaten in een samenvattende tabel.

Exercise 1: Fundamentele waardering: projecties analyseren Exercise 2: Data visueel inspecteren Exercise 3: Regressie gebruiken om de projecties te testen Exercise 4: Fundamentele waardering: Implementatie Exercise 5: Kosten van eigen vermogen Exercise 6: Waarde berekenen tijdens projectieperiode Exercise 7: Bereken de terminale waarde Exercise 8: Aandelenwaarde via Free Cash Flow to Equity-model Exercise 9: Aandelenwaarde volgens het Dividend Discount Model Exercise 10: Relatieve waardering Exercise 11: Aandelenwaarde op basis van koers-winstverhouding Exercise 12: Combineer de waarderingen in een samenvattingstabel Exercise 13: Gefeliciteerd!