Utiliser la régression pour tester les projections

Après avoir inspecté les données visuellement, vous décidez d’utiliser aussi une analyse de régression pour déterminer s’il existe une rupture statistiquement significative de la tendance entre les revenus historiques et les revenus projetés. Rappelez-vous que vous devez créer une variable de tendance (trend) et une variable de rupture (shift).

Pour cet exercice, les données de revenus que vous avez créées dans l’exercice précédent sont stockées dans l’objet rev. Dans ces données, vous disposez de deux séries temporelles : les revenus historiques (hist_rev) et les revenus projetés (proj_rev). Les revenus historiques sont positifs pour les 10 premières années de données historiques et à 0 pendant la période de projection. Les revenus projetés sont à 0 pendant les 10 premières années et positifs pendant la période de projection.

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Évaluation des actions avec R

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Instructions

Créez une série de revenus unique qui additionne les données historiques et projetées.
Ajoutez une variable de tendance à rev_all_df en utilisant seq().
Ajoutez une variable de rupture à rev_all_df en utilisant ifelse().
Réalisez une régression de rev_all sur trend et shift.

Exercice interactif pratique

Essayez cet exercice en complétant cet exemple de code.

# Create a data frame of single series
rev_all <- ___
rev_all_df <- data.frame(rev_all)

# Create Trend Variable
rev_all_df$trend <- seq(___, nrow(rev_all_df), ___)

# Create Shift Variable
rev_all_df$shift <- ifelse(rev_all_df$trend <= 7, ___, ___)

# Run regression
reg <- lm(___, data = rev_all_df)
summary(reg)

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De nombreux particuliers et institutions investissent en actions. Pour le faire efficacement, il faut bien comprendre comment la valeur de l’action se compare à son cours. Dans ce cours, nous nous concentrons sur les concepts fondamentaux de l’évaluation des actions. Nous commençons par la valeur temps de l’argent, puis nous abordons le premier des deux modèles d’actualisation des flux de trésorerie étudiés : le modèle de valorisation par flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires.

Exercise 1: Introduction du cours et principes fondamentaux de l’évaluation Exercise 2: Valeur temporelle de l’argent Exercise 3: Différence entre la valorisation des flux de trésorerie de l’entreprise et des capitaux propres Exercise 4: Le modèle des flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires (FCFE)Exercise 5: Calculer le résultat d’exploitation Exercise 6: Calculer le Free Cash Flow to Equity Exercise 7: Calcul du montant terminal Exercise 8: Calculer la valeur des capitaux propres Exercise 9: Calcul de la valeur actuelle du flux de trésorerie disponible pour les actionnaires Exercise 10: Calculer la valeur actuelle de la valeur terminale Exercise 11: Calculer la valeur des capitaux propres

Un élément clé de la valorisation par flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires est l’utilisation de projections fiables. Dans la première partie de ce chapitre, nous verrons comment analyser ces projections pour identifier les bonnes questions à poser. Dans la seconde partie, nous étudierons le deuxième de nos modèles d’actualisation des flux : le modèle d’actualisation des dividendes. Avec cette approche, on actualise les dividendes attendus plutôt que les flux de trésorerie disponibles.

Exercise 1: Analyser les projections Exercise 2: Analyser les tendances de chiffre d’affaires - Diagramme en barres Exercise 3: Analyser les tendances du chiffre d’affaires - Régression Exercise 4: Taux de croissance en perpétuité Exercise 5: Calculer le taux de rétention Exercise 6: Calcul du taux de croissance en perpétuité Exercise 7: Modèle d’actualisation des dividendes Exercise 8: Évaluer une action privilégiée Exercise 9: Valorisation en supposant aucune distribution de dividendes pendant les premières années Exercise 10: Valorisation avec 2 phases de dividendes

Pour actualiser des flux de trésorerie, il faut un taux d’actualisation. Pour les modèles fondés sur les flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires et sur l’actualisation des dividendes, le coût des capitaux propres constitue le taux d’actualisation approprié. Dans ce chapitre, nous expliquons comment calculer chacun des composants du coût des capitaux propres.

Exercise 1: Qu’est-ce qu’un taux d’actualisation ?Exercise 2: Risque et rendement Exercise 3: Calcul des rendements Exercise 4: Estimer le bêta Exercise 5: Déleverager les bêtas Exercise 6: Formule de Hamada vs. Fernandez Exercise 7: Exercice : désendettement du bêta Exercise 8: Exercice sur le relever de bêta Exercise 9: Taux sans risque et prime de risque actions Exercise 10: Obtenir les données du taux sans risque Exercise 11: Calculer la prime de risque actions historique Exercise 12: Calculez le coût des capitaux propres

La valorisation relative permet d’utiliser la valorisation d’entreprises comparables pour en déduire la valeur de l’entreprise étudiée. Dans ce chapitre, nous expliquons comment identifier des sociétés comparables et calculer des multiples de valorisation. Nous montrons également comment analyser les déterminants des multiples.

Exercise 1: Évaluation relative Exercise 2: Identifier des entreprises comparables Exercise 3: Multiples de valorisation Exercise 4: Calcul des multiples de valorisation Exercise 5: Calcul du multiple pertinent Exercise 6: Prix implicite Exercise 7: Analyser les déterminants des multiples Exercise 8: Calculez le ROE et le ratio P/B Exercise 9: Tracer P/B vs ROE Exercise 10: Intensité de la relation Exercise 11: Prix implicite à partir d’une régression Exercise 12: Différence dans les valeurs implicites

Ce chapitre rassemble les enseignements des chapitres 1 à 4 au travers d’une série d’exercices. Vous inspecterez les données et évaluerez l’entreprise en utilisant l’actualisation des flux de trésorerie et la valorisation relative. À la fin, vous synthétiserez les résultats dans un tableau récapitulatif.

Exercise 1: Valorisation fondamentale : analyser les prévisions Exercise 2: Inspection visuelle des données Exercise 3: Utiliser la régression pour tester les projections

Exercice en cours

Exercise 4: Valorisation fondamentale : mise en œuvre Exercise 5: Coût des capitaux propres Exercise 6: Calculer la valeur sur la période de projection Exercise 7: Calculer la valeur terminale Exercise 8: Valeur des capitaux propres par le modèle de flux de trésorerie disponible pour l’actionnaire Exercise 9: Valeur des capitaux propres selon le modèle d’actualisation des dividendes Exercise 10: Valorisation relative Exercise 11: Valeur des capitaux propres par multiples C/B Exercise 12: Regrouper les valorisations dans un tableau récapitulatif Exercise 13: Félicitations !