Calcular o índice de retenção

Uma grande parte do valor da empresa costuma estar no valor terminal. O valor terminal, por sua vez, é influenciado pela taxa de crescimento em perpetuidade (PGR) que você assume. Por isso, a PGR deve ser testada contra a realidade econômica. Para fazer isso, é possível usar regras práticas, como: a PGR não pode ser maior do que a taxa de crescimento projetada de longo prazo da economia como um todo. O motivo é que uma PGR maior do que a taxa de crescimento da economia em perpetuidade implica que, no futuro, a empresa se tornará toda a economia, o que não é uma suposição razoável.

Como alternativa, existem verificações de consistência que você pode aplicar. Em particular, queremos garantir que a PGR usada seja consistente com a taxa de reinvestimento e as projeções de retorno sobre o patrimônio líquido durante o período terminal. A PGR deve ser sustentável no muito longo prazo, então você pode pensar nessa taxa como uma taxa de crescimento que pode ser sustentada pelas operações normais da empresa em perpetuidade (ou seja, sem financiamento externo). Isso implica que o crescimento é função da parcela do lucro da empresa que é reinvestida no próprio negócio e do quanto se espera que esses novos investimentos retornem.

O primeiro componente desse cálculo é o índice de retenção, que é o valor de reinvestimento dividido pelo lucro após impostos. Os objetos after_tax_income, depn_amort, incr_wc e capex para as projeções de 2017 a 2021 estão armazenados na memória. Para fins desta análise, assuma que o índice de retenção é calculado usando as projeções do último ano (isto é, use o quinto elemento do vetor).