Identifikace srovnatelných firem

Prvním krokem v relativním oceňování je identifikace srovnatelných společností. Předpokládejme, že hodnocená firma je srovnatelná se středně velkými farmaceutickými společnostmi. Středně velké (midcap) firmy jsou obvykle definovány jako firmy s tržní kapitalizací mezi 2 a 10 miliardami dolarů. Předpokládejme, že máš k dispozici informace o složkách indexu S&P 400 Midcap uložené v datovém objektu midcap400. Jako vhodnou odvětvovou skupinu pro analýzu jsi identifikoval/a společnosti zařazené jako "Pharmaceuticals" ve sloupci gics_subindustry. V tomto cvičení máš za úkol tyto firmy z dat extrahovat.

Toto cvičení je součástí kurzu

Oceňování akcií v R

Pokyny k cvičení

Prohlédni si prvních šest řádků datového objektu midcap400.
Extrahuj farmaceutické firmy z dat pomocí příkazu subset().

Interaktivní cvičení na vyzkoušení si v praxi

Vyzkoušejte si toto cvičení dokončením tohoto ukázkového kódu.

# Review the first six rows of midcap400
___

# Subset Pharmaceuticals firms
pharma <- ___
pharma

Upravit a spustit kód

Toto cvičení je součástí kurzu

Oceňování akcií v R

SkillTag.level.intermediateSkillTag.label

4.9+

Začněte kurz zdarma

Do akcií investuje spousta jednotlivců i institucí. Aby bylo investování skutečně efektivní, je třeba dobře rozumět tomu, jak se hodnota akcie porovnává s její tržní cenou. V tomto kurzu se zaměříme na základní koncepty oceňování akcií. Začneme časovou hodnotou peněz a pak přejdeme k první ze dvou metod diskontovaných peněžních toků – modelu oceňování na základě volného peněžního toku do vlastního kapitálu.

Exercise 1: Úvod do kurzu a základy oceňování Exercise 2: Časová hodnota peněz Exercise 3: Rozdíl mezi oceňováním podnikových a akciových peněžních toků Exercise 4: Model volných peněžních toků pro akcionáře Exercise 5: Výpočet provozního zisku Exercise 6: Výpočet volného peněžního toku pro akcionáře Exercise 7: Výpočet terminální hodnoty Exercise 8: Výpočet hodnoty vlastního kapitálu Exercise 9: Výpočet současné hodnoty volného peněžního toku do vlastního kapitálu Exercise 10: Výpočet současné hodnoty terminální hodnoty Exercise 11: Výpočet hodnoty vlastního kapitálu

Jedním z klíčových prvků ocenění pomocí volného peněžního toku do vlastního kapitálu jsou spolehlivé projekce. V první části této kapitoly si ukážeme, jak projekce analyzovat a jak si klást správné otázky. Ve druhé části se věnujeme druhému z našich modelů diskontovaných peněžních toků – dividendovému diskontnímu modelu. V tomto přístupu diskontujeme očekávané dividendy místo volných peněžních toků.

Exercise 1: Analýza projekcí Exercise 2: Analýza trendů výnosů – sloupcový graf Exercise 3: Analýza trendů výnosů – regrese Exercise 4: Tempo růstu perpetuity Exercise 5: Výpočet retenčního poměru Exercise 6: Výpočet míry růstu perpetuity Exercise 7: Model diskontovaných dividend Exercise 8: Ocenění prioritních akcií Exercise 9: Ocenění při absenci dividend v prvních několika letech Exercise 10: Ocenění při předpokladu 2 fází dividend

Abychom mohli diskontovat peněžní toky, potřebujeme diskontní sazbu. Pro model volného peněžního toku do vlastního kapitálu i dividendový diskontní model je vhodnou diskontní sazbou náklad vlastního kapitálu. V této kapitole si ukážeme, jak se jednotlivé složky nákladu vlastního kapitálu vypočítávají.

Exercise 1: Co je diskontní sazba?Exercise 2: Riziko a výnos Exercise 3: Výpočet výnosů Exercise 4: Odhad bety Exercise 5: Unleverování bet Exercise 6: Hamadův vs. Fernandezův vzorec Exercise 7: Cvičení: Odleverování bety Exercise 8: Cvičení: Relevering bety Exercise 9: Bezriziková sazba a riziková prémie akcií Exercise 10: Získání dat o bezrizikové sazbě Exercise 11: Výpočet historické prémie za akciové riziko Exercise 12: Výpočet nákladů vlastního kapitálu

Relativní ocenění nám umožňuje využít ocenění srovnatelných společností k odvození hodnoty námi sledované firmy. V této kapitole si ukážeme, jak srovnatelné společnosti identifikovat a jak vypočítat oceňovací násobky. Podíváme se také na to, co hodnotu těchto násobků určuje.

Exercise 1: Relativní ocenění Exercise 2: Identifikace srovnatelných firem

Aktuální cvičení

Exercise 3: Valuační multiplikátory Exercise 4: Výpočet valuačních násobků Exercise 5: Výpočet relevantního násobitele Exercise 6: Implicitní cena Exercise 7: Analýza faktorů ovlivňujících multiplikátory Exercise 8: Výpočet ROE a P/B Exercise 9: Graf P/B vs. ROE Exercise 10: Síla vztahu Exercise 11: Implicitní cena pomocí regrese Exercise 12: Rozdíl v implikovaných hodnotách

Tato kapitola propojuje poznatky z kapitol 1 až 4 v sérii praktických cvičení. Prozkoumáš data a oceníš firmu pomocí metod diskontovaných peněžních toků i relativního ocenění. Na závěr výsledky shrneš do přehledné souhrnné tabulky.

Exercise 1: Základní oceňování: analýza prognóz Exercise 2: Vizuální inspekce dat Exercise 3: Použití regrese k ověření projekcí Exercise 4: Fundamentální ocenění: implementace Exercise 5: Náklady na vlastní kapitál Exercise 6: Výpočet hodnoty v průběhu projekčního období Exercise 7: Výpočet terminální hodnoty Exercise 8: Hodnota vlastního kapitálu na akcii podle modelu FCFE Exercise 9: Hodnota vlastního kapitálu podle modelu diskontovaných dividend Exercise 10: Relativní ocenění Exercise 11: Hodnota vlastního kapitálu podle násobku ceny k zisku (P/E)Exercise 12: Shrnutí ocenění do souhrnné tabulky Exercise 13: Gratulujeme!