Výpočet volného peněžního toku pro akcionáře

Čistý zisk po zdanění se liší od volného peněžního toku pro akcionáře (FCFE), protože čistý zisk po zdanění je účetní koncept na akruální bázi (tj. zahrnuje nepeněžní položky, jako jsou odpisy a amortizace) a nezohledňuje dodatečné investice (tj. kapitálové výdaje a nárůst pracovního kapitálu) potřebné k udržení provozu firmy a jejímu růstu podle prognóz. Na základě čistého zisku po zdanění (after_tax_income), odpisů a amortizace (depn_amort), kapitálových výdajů (capex) a nárůstu pracovního kapitálu (incr_wc) vypočítej volný peněžní tok pro akcionáře. Všechny objekty v závorkách jsou uloženy v paměti a vztahují se k rokům 2017 až 2021.

Toto cvičení je součástí kurzu

Oceňování akcií v R

Pokyny k cvičení

Vypočítej volný peněžní tok pro akcionáře.

Interaktivní cvičení na vyzkoušení si v praxi

Vyzkoušejte si toto cvičení dokončením tohoto ukázkového kódu.

# Calculate FCFE
fcfe <- ___
fcfe

Upravit a spustit kód

Toto cvičení je součástí kurzu

Oceňování akcií v R

SkillTag.level.intermediateSkillTag.label

4.9+

Začněte kurz zdarma

Do akcií investuje spousta jednotlivců i institucí. Aby bylo investování skutečně efektivní, je třeba dobře rozumět tomu, jak se hodnota akcie porovnává s její tržní cenou. V tomto kurzu se zaměříme na základní koncepty oceňování akcií. Začneme časovou hodnotou peněz a pak přejdeme k první ze dvou metod diskontovaných peněžních toků – modelu oceňování na základě volného peněžního toku do vlastního kapitálu.

Exercise 1: Úvod do kurzu a základy oceňování Exercise 2: Časová hodnota peněz Exercise 3: Rozdíl mezi oceňováním podnikových a akciových peněžních toků Exercise 4: Model volných peněžních toků pro akcionáře Exercise 5: Výpočet provozního zisku Exercise 6: Výpočet volného peněžního toku pro akcionáře

Aktuální cvičení

Exercise 7: Výpočet terminální hodnoty Exercise 8: Výpočet hodnoty vlastního kapitálu Exercise 9: Výpočet současné hodnoty volného peněžního toku do vlastního kapitálu Exercise 10: Výpočet současné hodnoty terminální hodnoty Exercise 11: Výpočet hodnoty vlastního kapitálu

Jedním z klíčových prvků ocenění pomocí volného peněžního toku do vlastního kapitálu jsou spolehlivé projekce. V první části této kapitoly si ukážeme, jak projekce analyzovat a jak si klást správné otázky. Ve druhé části se věnujeme druhému z našich modelů diskontovaných peněžních toků – dividendovému diskontnímu modelu. V tomto přístupu diskontujeme očekávané dividendy místo volných peněžních toků.

Exercise 1: Analýza projekcí Exercise 2: Analýza trendů výnosů – sloupcový graf Exercise 3: Analýza trendů výnosů – regrese Exercise 4: Tempo růstu perpetuity Exercise 5: Výpočet retenčního poměru Exercise 6: Výpočet míry růstu perpetuity Exercise 7: Model diskontovaných dividend Exercise 8: Ocenění prioritních akcií Exercise 9: Ocenění při absenci dividend v prvních několika letech Exercise 10: Ocenění při předpokladu 2 fází dividend

Abychom mohli diskontovat peněžní toky, potřebujeme diskontní sazbu. Pro model volného peněžního toku do vlastního kapitálu i dividendový diskontní model je vhodnou diskontní sazbou náklad vlastního kapitálu. V této kapitole si ukážeme, jak se jednotlivé složky nákladu vlastního kapitálu vypočítávají.

Exercise 1: Co je diskontní sazba?Exercise 2: Riziko a výnos Exercise 3: Výpočet výnosů Exercise 4: Odhad bety Exercise 5: Unleverování bet Exercise 6: Hamadův vs. Fernandezův vzorec Exercise 7: Cvičení: Odleverování bety Exercise 8: Cvičení: Relevering bety Exercise 9: Bezriziková sazba a riziková prémie akcií Exercise 10: Získání dat o bezrizikové sazbě Exercise 11: Výpočet historické prémie za akciové riziko Exercise 12: Výpočet nákladů vlastního kapitálu

Relativní ocenění nám umožňuje využít ocenění srovnatelných společností k odvození hodnoty námi sledované firmy. V této kapitole si ukážeme, jak srovnatelné společnosti identifikovat a jak vypočítat oceňovací násobky. Podíváme se také na to, co hodnotu těchto násobků určuje.

Exercise 1: Relativní ocenění Exercise 2: Identifikace srovnatelných firem Exercise 3: Valuační multiplikátory Exercise 4: Výpočet valuačních násobků Exercise 5: Výpočet relevantního násobitele Exercise 6: Implicitní cena Exercise 7: Analýza faktorů ovlivňujících multiplikátory Exercise 8: Výpočet ROE a P/B Exercise 9: Graf P/B vs. ROE Exercise 10: Síla vztahu Exercise 11: Implicitní cena pomocí regrese Exercise 12: Rozdíl v implikovaných hodnotách

Tato kapitola propojuje poznatky z kapitol 1 až 4 v sérii praktických cvičení. Prozkoumáš data a oceníš firmu pomocí metod diskontovaných peněžních toků i relativního ocenění. Na závěr výsledky shrneš do přehledné souhrnné tabulky.

Exercise 1: Základní oceňování: analýza prognóz Exercise 2: Vizuální inspekce dat Exercise 3: Použití regrese k ověření projekcí Exercise 4: Fundamentální ocenění: implementace Exercise 5: Náklady na vlastní kapitál Exercise 6: Výpočet hodnoty v průběhu projekčního období Exercise 7: Výpočet terminální hodnoty Exercise 8: Hodnota vlastního kapitálu na akcii podle modelu FCFE Exercise 9: Hodnota vlastního kapitálu podle modelu diskontovaných dividend Exercise 10: Relativní ocenění Exercise 11: Hodnota vlastního kapitálu podle násobku ceny k zisku (P/E)Exercise 12: Shrnutí ocenění do souhrnné tabulky Exercise 13: Gratulujeme!