Valoración suponiendo que no hay dividendos durante los primeros años

Aunque una empresa no pague dividendos hoy, es razonable esperar que lo haga en el futuro cuando madure. Por eso, todavía podemos usar el modelo de descuento de dividendos. La idea es descontar los flujos de caja disponibles para el accionista cuando efectivamente se reciben. Supón que esta misma empresa no paga dividendos hasta el Año 5 (cinco años sin flujos de caja esperados), pero esperas que en el Año 6 empiece a pagar dividendos (es decir, recibes flujos de caja desde el Año 6 en adelante).

Para valorar la empresa, usaríamos un procedimiento en dos pasos. Primero, usa la misma fórmula del ejercicio anterior para valorar la acción preferente cuando empiece a pagar dividendos en el futuro. Ten en cuenta que, usando la fórmula del ejercicio anterior, cuando el flujo comience en el Año 6, terminas calculando un valor presente en el Año 5. Segundo, desde esa fecha futura (Año 5), descontamos el valor de la acción preferente hasta hoy.

Suponiendo que posees una acción preferente con un valor nominal (stated_value) de 25 $, una tasa de dividendo (div_rate) que comienza en el Año 6 del 5%, y un coste del capital preferente (kp) del 10%, ¿cuál es el valor de la acción preferente hoy?

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Valoración de acciones en R

Instrucciones del ejercicio

Calcula el valor de la acción en el Año 5.
Descuenta el valor del Año 5 hasta el presente.

Ejercicio interactivo práctico

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# Value of Preferred if dividends start five years from now
pref_value_yr5 <- (___) / ___
pref_value_yr5

# Value discounted to present
pref_value <- ___ / ___
pref_value

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Muchas personas y también instituciones invierten en renta variable. Para hacerlo con eficacia, el inversor necesita comprender bien cómo se compara el valor de la acción con su precio. En este curso, nos centramos en los conceptos fundamentales de la valoración de acciones. Empezamos con el valor temporal del dinero y luego pasamos al primero de los dos métodos de flujos de caja descontados que veremos: el modelo de valoración por flujo de caja libre para el capital.

Exercise 1: Introducción al curso y valoración fundamental Exercise 2: Valor del dinero en el tiempo Exercise 3: Diferencia entre valorar los flujos de caja de la empresa y del capital Exercise 4: El modelo de flujo de caja libre para el accionista Exercise 5: Calcular el beneficio operativo Exercise 6: Calcula el flujo de caja libre para el capital (FCFE)Exercise 7: Calcular el valor terminal Exercise 8: Calcular el valor del patrimonio Exercise 9: Calcular el valor presente del Free Cash Flow to Equity Exercise 10: Calcula el valor presente del valor terminal Exercise 11: Calcular el valor del equity

Uno de los componentes clave de la valoración por flujo de caja libre para el capital es contar con proyecciones fiables. En la primera parte de este capítulo, veremos cómo analizar las proyecciones para ayudarte a identificar las preguntas adecuadas. En la segunda parte, abordaremos el segundo de nuestros modelos de flujos de caja descontados: el modelo de descuento de dividendos. En este enfoque, descontamos los dividendos esperados en lugar de los flujos de caja libres.

Exercise 1: Analizar las proyecciones Exercise 2: Analiza tendencias de ingresos - gráfico de barras Exercise 3: Analiza las tendencias de ingresos - Regresión Exercise 4: Tasa de crecimiento en perpetuidad Exercise 5: Calcular el ratio de retención Exercise 6: Cálculo de la tasa de crecimiento a perpetuidad Exercise 7: Modelo de Descuento de Dividendos Exercise 8: Valorar acciones preferentes Exercise 9: Valoración suponiendo que no hay dividendos durante los primeros años

Ejercicio actual

Exercise 10: Valoración suponiendo 2 etapas de dividendos

Para poder descontar flujos de caja, necesitamos una tasa de descuento. En el caso del flujo de caja libre para el capital y el modelo de descuento de dividendos, la tasa adecuada es el costo del capital propio (cost of equity). En este capítulo, veremos cómo se calcula cada uno de los componentes del costo del capital propio.

Exercise 1: ¿Qué es una tasa de descuento?Exercise 2: Riesgo y rentabilidad Exercise 3: Cálculo de rendimientos Exercise 4: Estimación de la beta Exercise 5: Desapalancamiento de betas Exercise 6: Fórmula de Hamada vs. Fernández Exercise 7: Ejercicio de desapalancamiento del beta Exercise 8: Ejercicio de apalancamiento del beta Exercise 9: Tipo libre de riesgo y prima de riesgo de la renta variable Exercise 10: Obtén datos de la tasa libre de riesgo Exercise 11: Calcular la prima de riesgo histórica de la renta variable Exercise 12: Calcula el coste del capital propio

La valoración relativa nos permite usar la valoración de compañías comparables para inferir el valor de la empresa que analizamos. En este capítulo, veremos cómo identificar compañías comparables y cómo calcular múltiplos de valoración. También mostraremos cómo analizar los determinantes de esos múltiplos.

Exercise 1: Valoración relativa Exercise 2: Identificar empresas comparables Exercise 3: Múltiplos de valoración Exercise 4: Cálculo de múltiplos de valoración Exercise 5: Calcular el múltiplo relevante Exercise 6: Precio implícito Exercise 7: Analizar los determinantes de los múltiplos Exercise 8: Calcula ROE y P/B Exercise 9: Representa P/B frente a ROE Exercise 10: Fuerza de la relación Exercise 11: Precio implícito usando regresión Exercise 12: Diferencia en los valores implícitos

Este capítulo reúne las lecciones de los Capítulos 1 a 4 en una serie de ejercicios. Se te pedirá que inspecciones los datos y valores la empresa usando enfoques de flujos de caja descontados y de valoración relativa. Al final, combinarás los resultados en una tabla de resumen.

Exercise 1: Valoración fundamental: análisis de proyecciones Exercise 2: Inspección visual de los datos Exercise 3: Usar regresión para poner a prueba las proyecciones Exercise 4: Valoración fundamental: implementación Exercise 5: Coste del capital propio Exercise 6: Calcula el valor durante el periodo de proyección Exercise 7: Calcula el valor terminal Exercise 8: Valor del patrimonio por modelo de Free Cash Flow to Equity Exercise 9: Valor del patrimonio por el modelo de descuento de dividendos Exercise 10: Valoración relativa Exercise 11: Valor del patrimonio por múltiplos Precio-beneficio Exercise 12: Combina la valoración en una tabla resumen Exercise 13: ¡Enhorabuena!