Calcular el ratio de retención

Un gran porcentaje del valor de la empresa suele concentrarse en el valor terminal. A su vez, el valor terminal está influido por la tasa de crecimiento en perpetuidad (PGR) que asumas. Por eso, conviene contrastar la PGR con la realidad económica. Para ello, puedes usar reglas generales, como que la PGR no puede ser superior a la tasa de crecimiento a largo plazo prevista para la economía en su conjunto. La razón es que una PGR mayor que la tasa de crecimiento de la economía en perpetuidad implica que, con el tiempo, la empresa acabaría siendo toda la economía, lo cual no es una suposición razonable.

Como alternativa, puedes aplicar comprobaciones de consistencia. En particular, queremos asegurarnos de que la PGR que usemos sea coherente con la tasa de reinversión y las proyecciones de rentabilidad sobre el patrimonio (return on equity) durante el periodo terminal. La PGR debe ser sostenible a muy largo plazo; puedes pensar en ella como una tasa de crecimiento que la empresa puede mantener con sus operaciones normales en perpetuidad (es decir, sin financiación externa). Esto implica que el crecimiento depende de la parte de las ganancias de la empresa que se reinvierte y de cuánto se espera que rindan esas nuevas inversiones.

El primer componente de este cálculo es el ratio de retención, que es el monto de reinversión dividido entre el ingreso después de impuestos. Los objetos after_tax_income, depn_amort, incr_wc y capex para las proyecciones de 2017 a 2021 están cargados en memoria. Para este análisis, asume que el ratio de retención se calcula usando las proyecciones del último año (es decir, usa el quinto elemento del vector).

Este ejercicio forma parte del curso

Valoración de acciones en R

Instrucciones del ejercicio

Calcula el monto de reinversión.
Calcula el ratio de retención.

Nota: Usa las proyecciones del último año (el quinto elemento del vector).

Ejercicio interactivo práctico

Prueba este ejercicio y completa el código de muestra.

# Calculate reinvestment amount
reinvestment <- ___
reinvestment

# Calculate retention ratio
retention_ratio <- ___
retention_ratio

Editar y ejecutar código

Este ejercicio forma parte del curso

Valoración de acciones en R

IntermedioNivel de habilidad

4.9+

Comienza el curso gratis

Muchas personas y también instituciones invierten en renta variable. Para hacerlo con eficacia, el inversor necesita comprender bien cómo se compara el valor de la acción con su precio. En este curso, nos centramos en los conceptos fundamentales de la valoración de acciones. Empezamos con el valor temporal del dinero y luego pasamos al primero de los dos métodos de flujos de caja descontados que veremos: el modelo de valoración por flujo de caja libre para el capital.

Exercise 1: Introducción al curso y valoración fundamental Exercise 2: Valor del dinero en el tiempo Exercise 3: Diferencia entre valorar los flujos de caja de la empresa y del capital Exercise 4: El modelo de flujo de caja libre para el accionista Exercise 5: Calcular el beneficio operativo Exercise 6: Calcula el flujo de caja libre para el capital (FCFE)Exercise 7: Calcular el valor terminal Exercise 8: Calcular el valor del patrimonio Exercise 9: Calcular el valor presente del Free Cash Flow to Equity Exercise 10: Calcula el valor presente del valor terminal Exercise 11: Calcular el valor del equity

Uno de los componentes clave de la valoración por flujo de caja libre para el capital es contar con proyecciones fiables. En la primera parte de este capítulo, veremos cómo analizar las proyecciones para ayudarte a identificar las preguntas adecuadas. En la segunda parte, abordaremos el segundo de nuestros modelos de flujos de caja descontados: el modelo de descuento de dividendos. En este enfoque, descontamos los dividendos esperados en lugar de los flujos de caja libres.

Exercise 1: Analizar las proyecciones Exercise 2: Analiza tendencias de ingresos - gráfico de barras Exercise 3: Analiza las tendencias de ingresos - Regresión Exercise 4: Tasa de crecimiento en perpetuidad Exercise 5: Calcular el ratio de retención

Ejercicio actual

Exercise 6: Cálculo de la tasa de crecimiento a perpetuidad Exercise 7: Modelo de Descuento de Dividendos Exercise 8: Valorar acciones preferentes Exercise 9: Valoración suponiendo que no hay dividendos durante los primeros años Exercise 10: Valoración suponiendo 2 etapas de dividendos

Para poder descontar flujos de caja, necesitamos una tasa de descuento. En el caso del flujo de caja libre para el capital y el modelo de descuento de dividendos, la tasa adecuada es el costo del capital propio (cost of equity). En este capítulo, veremos cómo se calcula cada uno de los componentes del costo del capital propio.

Exercise 1: ¿Qué es una tasa de descuento?Exercise 2: Riesgo y rentabilidad Exercise 3: Cálculo de rendimientos Exercise 4: Estimación de la beta Exercise 5: Desapalancamiento de betas Exercise 6: Fórmula de Hamada vs. Fernández Exercise 7: Ejercicio de desapalancamiento del beta Exercise 8: Ejercicio de apalancamiento del beta Exercise 9: Tipo libre de riesgo y prima de riesgo de la renta variable Exercise 10: Obtén datos de la tasa libre de riesgo Exercise 11: Calcular la prima de riesgo histórica de la renta variable Exercise 12: Calcula el coste del capital propio

La valoración relativa nos permite usar la valoración de compañías comparables para inferir el valor de la empresa que analizamos. En este capítulo, veremos cómo identificar compañías comparables y cómo calcular múltiplos de valoración. También mostraremos cómo analizar los determinantes de esos múltiplos.

Exercise 1: Valoración relativa Exercise 2: Identificar empresas comparables Exercise 3: Múltiplos de valoración Exercise 4: Cálculo de múltiplos de valoración Exercise 5: Calcular el múltiplo relevante Exercise 6: Precio implícito Exercise 7: Analizar los determinantes de los múltiplos Exercise 8: Calcula ROE y P/B Exercise 9: Representa P/B frente a ROE Exercise 10: Fuerza de la relación Exercise 11: Precio implícito usando regresión Exercise 12: Diferencia en los valores implícitos

Este capítulo reúne las lecciones de los Capítulos 1 a 4 en una serie de ejercicios. Se te pedirá que inspecciones los datos y valores la empresa usando enfoques de flujos de caja descontados y de valoración relativa. Al final, combinarás los resultados en una tabla de resumen.

Exercise 1: Valoración fundamental: análisis de proyecciones Exercise 2: Inspección visual de los datos Exercise 3: Usar regresión para poner a prueba las proyecciones Exercise 4: Valoración fundamental: implementación Exercise 5: Coste del capital propio Exercise 6: Calcula el valor durante el periodo de proyección Exercise 7: Calcula el valor terminal Exercise 8: Valor del patrimonio por modelo de Free Cash Flow to Equity Exercise 9: Valor del patrimonio por el modelo de descuento de dividendos Exercise 10: Valoración relativa Exercise 11: Valor del patrimonio por múltiplos Precio-beneficio Exercise 12: Combina la valoración en una tabla resumen Exercise 13: ¡Enhorabuena!