1. Học hỏi
    2. /
  2. Khoa Học
    3. /
  3. Định giá cổ phiếu bằng R
Connected

Bài tập

Định giá khi giả định không có cổ tức trong vài năm đầu

Ngay cả khi một công ty không trả cổ tức hiện tại, bạn vẫn có thể kỳ vọng họ sẽ trả cổ tức trong tương lai khi công ty trưởng thành. Vì vậy, chúng ta vẫn có thể dùng mô hình chiết khấu cổ tức. Ý tưởng là bạn chiết khấu các dòng tiền sẵn có cho cổ đông tại thời điểm chúng thực sự nhận được. Giả sử cùng công ty đó không trả cổ tức cho đến hết Năm 5 (năm năm không có dòng tiền kỳ vọng) nhưng bạn kỳ vọng đến Năm 6 công ty sẽ bắt đầu trả cổ tức (tức là bạn nhận dòng tiền từ Năm 6 trở đi).

Để định giá công ty, ta dùng quy trình hai bước. Đầu tiên, dùng cùng công thức định giá cổ phiếu ưu đãi từ bài trước để định giá cổ phiếu ưu đãi tại thời điểm nó bắt đầu trả cổ tức trong tương lai. Lưu ý rằng khi dùng công thức ở bài trước, khi dòng tiền bắt đầu ở Năm 6 thì bạn sẽ tính được giá trị hiện tại tại thời điểm Năm 5. Thứ hai, từ mốc thời gian tương lai đó (Năm 5), chiết khấu giá trị cổ phiếu ưu đãi về hiện tại.

Giả sử bạn sở hữu một cổ phiếu ưu đãi với mệnh giá (stated_value) là $25, tỷ lệ cổ tức (div_rate) bắt đầu từ Năm 6 là 5%, và chi phí vốn cổ phần ưu đãi (kp) là 10%, giá trị của cổ phiếu ưu đãi hôm nay là bao nhiêu?

Hướng dẫn

100 XP
  • Tính giá trị của cổ phiếu tại Năm 5.
  • Chiết khấu giá trị Năm 5 về hiện tại.