効率的市場とアルファ

回帰によって残された アルファ（$\alpha$）は、未知の要因による説明できない超過リターンです。回帰モデルでは、これは単に切片の係数を指します。

これをどう捉えるかには大きく2つの考え方があります。

モデルを拡張すればよいという立場です。欠けている経済要因をすべて見つければ、あらゆる株式やポートフォリオのリターンを説明できるという考え方で、これは 効率的市場仮説（Efficient Market Hypothesis） として知られます。
どんなモデルでも安定しては捉えられない、説明不能なパフォーマンスが一定程度存在するという立場です。スキルやタイミング、直感、運によるものかもしれませんが、投資家は自らのアルファを最大化すべきだと考えます。

前の演習で作成した当てはめ済みの回帰分析は FamaFrench_fit に保存されています。

切片の係数を抽出して、portfolio_alpha に代入します。
1年を252取引日と仮定して、portfolio_alpha のリターンを年率換算します。